中證1000股指期貨和期權(quán)2022年7月22日上市，交易進行了一周，數(shù)據(jù)顯示，市場運行平穩(wěn)，期現(xiàn)價格緊密聯(lián)動，成交與持倉規(guī)模適度，交易者有序參與。

截至7月29日收盤，中證1000股指期貨日均成交34016手，日均持倉37517手；中證1000股指期權(quán)日均成交27760手，日均持倉16400手。

中證1000股指期貨和期權(quán)盡管只是兩個金融期貨的交易品種，但是，它對中國資本市場產(chǎn)生的影響不可低估。

“形成了覆蓋大、中、小盤股的較為完整風(fēng)險管理產(chǎn)品序列 ，A股市場的對沖逐步走向全覆蓋”

“中證1000股指期貨與期權(quán)的上市與最初股指期貨與期權(quán)的上市環(huán)境完全不同了，投資者成熟度也完全不同了?！?太和智庫研究員陸培麗曾是高盛交易員，熟悉國際市場股指期貨及期權(quán)交易。2010年，中金所推出滬深300股指期貨，“大家對股指期貨和期權(quán)已不再陌生，更多投資者將它當(dāng)作有效的投資管理工具?！?/p>

2010年4月16日，中金所上市第一個股指期貨產(chǎn)品——滬深300股指期貨，開啟中國金融期貨新征程，金融期貨品種不斷豐富。中證1000股指期貨和期權(quán)推出前，已有三個股指期貨品種——滬深300、上證50、中證500，一個股指期權(quán)產(chǎn)品——滬深300股指期權(quán)?！耙驗橹凶C1000股指期貨與期權(quán)的上市 ，A股市場的對沖正逐步走向全覆蓋?！?/p>

如果說，已推出的股指期貨和期權(quán)是為規(guī)模較大的股票提供的對沖工具的話，那么，中證1000股指期貨與期權(quán)便是為更多的中小盤股票提供了對沖工具。

股指期貨與期權(quán)的本質(zhì)是風(fēng)險管理工具，最突出的作用就是與現(xiàn)貨對沖風(fēng)險。中證1000指數(shù)由市值排名在滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)成分股之后的A股中市值相對靠前且流動性較好的1000只股票作為樣本股編制而成，是綜合反映A股市場較小市值公司股票價格表現(xiàn)的指數(shù)。中證1000股指期貨的上市，將金融期貨對股票現(xiàn)貨市場的市值覆蓋度提高15%左右，這是很大的進步。

“中證1000股指基本覆蓋了資本市場的中小盤，意味著資本市場的期現(xiàn)對沖面也實現(xiàn)了基本全覆蓋?！标懪帑愓f，以往，只有持有龍頭股才有可能在金融期貨市場對沖，現(xiàn)在，持有小盤股，也可以通過股指期貨與期權(quán)對沖了。

可以說，中金所上市中證1000股指期貨和股指期權(quán)，完善了金融期貨的產(chǎn)品體系，形成了覆蓋大、中、小盤股的較為完整風(fēng)險管理產(chǎn)品序列，可滿足不同類型投資者風(fēng)險管理需求。

豐富風(fēng)險管理體系，對“專精特新”等中小上市公司有積極意義

廈門大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院韓乾教授說，中證1000股指期貨和期權(quán)的上市，使得現(xiàn)有的衍生品風(fēng)險管理體系更加完善。市場上很多機構(gòu)交易策略的主要標(biāo)的是中小盤股票，其中很多是中證1000的指數(shù)成分股，這些股票波動比較大，市場投資者對于風(fēng)險管理的需求非常大，滿足需求，有助于緩解市場對沖壓力，降低投資者風(fēng)險管理成本，提高風(fēng)險管理效率，促進市場穩(wěn)定和健康發(fā)展。

韓乾說，這也有助于進一步豐富投資策略，為投資者提供更好的資產(chǎn)保值增值服務(wù)，吸引更多資金進入股市，促進金融市場服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。

在新湖期貨董事長馬文勝看來，中金所股指期貨與期權(quán)產(chǎn)品的豐富，有利于支持中小企業(yè)，助力實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。中證1000指數(shù)成份股以民營中小企業(yè)為主，此番上市有利于引導(dǎo)市場資金增加對小盤股的配置，加大資本對科技創(chuàng)新、制造業(yè)、中小企業(yè)等重點領(lǐng)域支持力度，提升投資者持有中小企業(yè)股票的積極性。

中證1000指數(shù)成份股中，近一成為“專精特新”企業(yè)，上市中證1000股指期貨與期權(quán)上市，有利于促進資本、科技與產(chǎn)業(yè)加速融合，支持“專精特新”以及標(biāo)的相關(guān)行業(yè)的企業(yè)融資，服務(wù)行業(yè)發(fā)展。馬文勝分析，健全的股指期貨與期權(quán)產(chǎn)品體系能夠為投資者提供有效的風(fēng)險管理工具，可以使其在股票市場上的投資更積極、持股更穩(wěn)定、策略更豐富，特別是上市中小企業(yè)相關(guān)指數(shù)有關(guān)股指期貨與期權(quán)產(chǎn)品，將促進創(chuàng)新資本形成，引導(dǎo)資金加大對科技創(chuàng)新、制造業(yè)、中小企業(yè)等重點領(lǐng)域支持力度。

從市場發(fā)展經(jīng)驗看，金融期貨產(chǎn)品可以促進標(biāo)的指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品發(fā)展，促進中長期資金穩(wěn)定持股。例如，追蹤上證50指數(shù)、中證500指數(shù)的基金，規(guī)模分別從2015年4月相應(yīng)股指期貨上市前的468億元、204億元，增加到2022年中的838.1億元、1250.3億元，增幅分別為79.1%、512.9%。

金融期貨產(chǎn)品體系進一步豐富?，有助于提升市場影響力

豐富股指期貨與期權(quán)上市品種，是全面深化資本市場改革開放的重要措施之一。

近年來，離岸A股衍生品市場發(fā)展較快，相關(guān)產(chǎn)品成交較為活躍、持倉穩(wěn)步增加。新加坡交易所于2006年9月推出富時中國A50股指期貨，已成為該交易所旗艦產(chǎn)品；香港交易所于2021年10月推出MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨，上市以來日均成交和持倉總體增長相對較快，相比而言，股指期貨和期權(quán)已上市品種數(shù)量卻相對較少，管理股票現(xiàn)貨風(fēng)險的配套工具仍相對不足。

南華期貨董事長羅旭峰談到，上市中證1000股指期貨和期權(quán)，有利于增強市場各方對資本市場深化改革的信心，進一步提升境內(nèi)資本市場的國際競爭力和市場影響力。

近年來，境外資金已可通過滬深港通和QFII、RQFII等渠道投資A股市場。隨著滬深港通股票范圍持續(xù)擴大、額度逐步放寬，QFII、RQFII投資額度取消，A股納入國際主要股票指數(shù)等，境外資金持有A股流通市值不斷增長。外資投資的股票范圍，也由大盤價值藍(lán)籌股向中小盤成長型股票延伸。

隨著外資機構(gòu)參與A股市場規(guī)模的持續(xù)增加，外資對使用股指期貨、期權(quán)作為股票現(xiàn)貨市場配套風(fēng)險管理工具的需求也在不斷提升。

7月29日中證1000股指期貨行情

與國際市場比較看，境內(nèi)金融期貨市場的產(chǎn)品供給相對有限。目前，A股上市公司總數(shù)已近5000家，但境內(nèi)股指期貨和期權(quán)標(biāo)的僅覆蓋1800只標(biāo)的指數(shù)成份股，對大量中小盤、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等股票尚覆蓋不足，難以充分滿足投資者多元化的風(fēng)險管理需求。

要讓境外中長期資金進入境內(nèi)資本市場，促進其長期穩(wěn)定持股，有必要進一步增加風(fēng)險管理工具供給，上市中證1000股指期貨與期權(quán)產(chǎn)品，就顯得非常重要與及時。

羅旭峰說，“它不僅有利于進一步完善境內(nèi)股票市場的配套風(fēng)險管理機制，更好滿足投資者風(fēng)險管理和資產(chǎn)配置需求，還將助推境內(nèi)外各類中長期資金穩(wěn)定參與境內(nèi)市場?！?/p>

（來源：人民日報中央廚房-大江東工作室）

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