6月21日上午9時(shí)，原油期權(quán)在上海期貨交易所（簡(jiǎn)稱上期所）子公司上海國(guó)際能源交易中心(簡(jiǎn)稱上期能源)正式掛牌交易。截止收盤，原油期權(quán)上市首日成交4475手，成交金額5068.57萬(wàn)元。

6月21日9點(diǎn)，原油期權(quán)上市。謝衛(wèi)群攝

我國(guó)原油對(duì)外依存度居高不下，原油期權(quán)上市有利風(fēng)險(xiǎn)管理

據(jù)大江東工作室觀察，原油期權(quán)上市，完全符合市場(chǎng)需求和行業(yè)期待

原油對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)舉足輕重，為支撐和保障我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到十分重要的作用。2020年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)受到新冠疫情影響，但原油的需求仍繼續(xù)增長(zhǎng)，煉油規(guī)模逐步擴(kuò)大。目前，我國(guó)已成為全球第二大原油消費(fèi)國(guó)和第一大原油進(jìn)口國(guó)。2020年，我國(guó)原油表觀消費(fèi)量7.36億噸，原油進(jìn)口量5.41億噸，對(duì)外依存度高達(dá)73.5%。

石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)副秘書長(zhǎng)、信息與市場(chǎng)部主任祝昉說(shuō)，原油價(jià)格波動(dòng)劇烈，同時(shí)，我國(guó)又需要進(jìn)口大量原油，煉油企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的需求巨大而迫切，運(yùn)用期貨市場(chǎng)參與套期保值、穩(wěn)定和擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的意愿日益加大。

中國(guó)航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)常務(wù)副理事長(zhǎng)潘億新說(shuō)，航空煤油是原油下游重要的產(chǎn)品之一，原油是世界上最重要的商品之一，關(guān)系到人民生活的方方面面。我國(guó)是全球航煤消費(fèi)第二大國(guó)，2008-2018年的10年間，我國(guó)航空煤油消費(fèi)年均增長(zhǎng)達(dá)11%，2019年接近100萬(wàn)桶/日，約占全球消費(fèi)量的1/8。航空煤油成本占據(jù)航空公司總成本的30%左右，因此航空公司對(duì)原油價(jià)格的避險(xiǎn)需求、風(fēng)險(xiǎn)管理需要非常強(qiáng)烈。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展和人民生活水平的逐步提高，我國(guó)對(duì)原油需求不斷增長(zhǎng)且規(guī)模巨大。

原油期貨自2018年在上海國(guó)際能源交易中心上市以來(lái)，通過(guò)引入做市商機(jī)制、結(jié)算價(jià)交易機(jī)制、發(fā)布日中交易參考價(jià)、拓展原油交割庫(kù)容、更新原油交割品級(jí)等一系列措施，總體運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，在疫情沖擊和大宗商品市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的情況下，展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性和自我修復(fù)能力，為實(shí)體企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)提供了切實(shí)可靠、穩(wěn)定有效的場(chǎng)所，市場(chǎng)功能得到較好發(fā)揮。上海原油期貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，成交量排名全球第三，價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能得到有效發(fā)揮，成為原油產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)管理有效解決途徑。

南貨期貨董事長(zhǎng)羅旭峰以為，原油期權(quán)上市完全符合市場(chǎng)需求和行業(yè)期待。原油期權(quán)上市，是上海國(guó)際能源交易中心服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的又一次具體實(shí)踐，是豐富和完善行業(yè)多層次衍生品體系，滿足企業(yè)精細(xì)化、多元化需求，進(jìn)一步發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能的又一重要舉措。

現(xiàn)貨、期貨與期權(quán)共存，原油三位一體機(jī)制體系建立

數(shù)據(jù)顯示，2020年，上海原油期貨累計(jì)成交4158.58萬(wàn)手，累計(jì)成交金額11.96萬(wàn)億元；價(jià)格客觀反映國(guó)內(nèi)供需，并逐步由境內(nèi)到岸價(jià)向亞太地區(qū)貿(mào)易集散地價(jià)格轉(zhuǎn)變，與歐美原油期貨形成良好互補(bǔ)。與此同時(shí)，一般法人和境外客戶日均持倉(cāng)占比分別上升至42%和25%左右；累計(jì)交割8515.9萬(wàn)桶，是2019年的4.8倍。以人民幣計(jì)價(jià)的原油期貨，正在成為中外企業(yè)的有效管理工具。

中國(guó)聯(lián)合石油有限責(zé)任公司總經(jīng)理火金山介紹，作為中國(guó)原油市場(chǎng)的重要參與者，中國(guó)聯(lián)合石油有限責(zé)任公司充分利用“兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng)”，積極開拓原油、成品油、天然氣、化工品等國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)，并通過(guò)原油期貨套期保值，有效規(guī)避了價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，確保了持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。

在上期所理事長(zhǎng)姜巖看來(lái)，在此背景下，上市基于原油期貨合約的原油期權(quán)，可謂水到渠成。當(dāng)前，我國(guó)原油行業(yè)逐步向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，涉油企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理上的認(rèn)識(shí)不斷深入，對(duì)原油價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)管理需求趨向更加專業(yè)化、精細(xì)化。此時(shí)，原油期權(quán)的上市將是對(duì)原油期貨市場(chǎng)的有效補(bǔ)充，有利于提高期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的效率，同時(shí)將進(jìn)一步豐富涉油企業(yè)的避險(xiǎn)工具，提升原油產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理上的效率和精度。

原油期權(quán)的上市，還意味著，我國(guó)正式建立了現(xiàn)貨、期貨與期權(quán)的原油三位一體的價(jià)格保護(hù)體系。

中化石油有限公司期貨部總經(jīng)理梁毅以為，原油期權(quán)上市，將進(jìn)一步豐富原油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有助于期貨市場(chǎng)功能的進(jìn)一步有效發(fā)揮，提高煉油企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，推動(dòng)原油產(chǎn)業(yè)鏈上的結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高我國(guó)煉油企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際化經(jīng)營(yíng)水平，提升我國(guó)煉油行業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)體系中的作用和地位。

而在潘億新看來(lái)，原油期權(quán)的上市，將有助于期貨市場(chǎng)功能的進(jìn)一步有效發(fā)揮，為航空運(yùn)輸企業(yè)提供更多風(fēng)險(xiǎn)管理工具，提升我國(guó)航空運(yùn)輸行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)我國(guó)涉油企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)體系中的作用和地位。同時(shí)，原油期權(quán)在上海能源交易中心場(chǎng)內(nèi)上市，能與場(chǎng)外期權(quán)相互協(xié)同，達(dá)到場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外期權(quán)共同發(fā)展。

人民幣計(jì)價(jià)，有助于提升重要大宗商品的上海價(jià)格影響力

原油期權(quán)與原油期貨一樣，以人民幣計(jì)價(jià)。上市首日，原油期權(quán)掛盤2個(gè)系列，96個(gè)合約，成交4475手（單邊，下同），成交金額5068.57萬(wàn)元，持倉(cāng)1652手，成交持倉(cāng)比為2.71，看漲期權(quán)與看跌期權(quán)成交比為0.81�？礉q期權(quán)持倉(cāng)量最大的合約為SC2109C510，看跌期權(quán)持倉(cāng)量最大的合約為SC2109P390。

從原油期貨到原油期權(quán)，都紛紛引入了境外投資者加入。從首批參與原油期權(quán)投資的企業(yè)看，就有托克新加坡有限公司、摩科瑞能源貿(mào)易有限公司、復(fù)瑞渤（新加坡）有限公司等。

上海地方金融監(jiān)管局副局長(zhǎng)李軍說(shuō)，作為我國(guó)首批以人民幣計(jì)價(jià)并向境外投資者全面開放的期權(quán)品種，原油期權(quán)將國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與本土優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，上市后將與原油期貨形成互補(bǔ)，有助于進(jìn)一步豐富油氣行業(yè)的衍生產(chǎn)品序列，使實(shí)體企業(yè)形成更加“量身定做”的組合套保策略，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

同時(shí)，原油期權(quán)交易以人民幣計(jì)價(jià)，有助于提升重要大宗商品的價(jià)格影響力，增強(qiáng)上海配置全球資源的能力，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展；有助于不斷增強(qiáng)上海國(guó)際金融中心的輻射力和全球影響力，提升上海城市能級(jí)，打響上海城市品牌。